人民元の反発傾向は継続する

専門家らは、外部環境の若干の改善と、数々の経済刺激策による市場信頼感の高まりにより、人民元は７月下旬以降緩やかに回復しており、この傾向は今後数カ月間続く可能性が高いと指摘した。

オンショアの米ドル/人民元は月曜日の午前中の取引で一時7.115に達し、1か月ぶりの高値となった。

為替レートの変動は、多くの場合、複数の内外要因の影響を受けます。人民元レートが連日上昇している理由について、光大銀行金融市場部のマクロ研究員である周茂華氏は、国内情勢から見ると、一方ではファンダメンタルズが堅調であると述べました。最近発表されたデータは、経済が回復と拡大の傾向を維持し、人民銀行が予想を上回る利下げを行い、マクロ経済政策の実施を強化したことで、市場の景気回復への期待が高まったことを示しました。上半期の対外貿易輸出と貿易黒字はともに予想を上回り、国際収支は外貨準備高が3兆2000億ドルを超えて安定しており、ファンダメンタルズは堅調であり、人民元レートにしっかりとしたサポートを提供しています。一方で、人民元資産の魅力は高まっています。国内のファンダメンタルズは改善しており、マクロ政策環境は理想的である。また、人民元資産全体の評価額が低迷していることも相まって、市場では人民元資産に対する強気のセンチメントが徐々に蓄積されている。対外要因の面では、海外の利下げのペースや強度については見解が分かれているものの、先進国経済が徐々に利下げサイクルに移行しているという基本的なコンセンサスが形成されている。周茂華氏は、現在までに世界で20カ国以上が利下げを実施しており、上半期には欧州中央銀行（ECB）とカナダ銀行が先頭に立って利下げを開始したが、米連邦準備制度理事会（連邦準備制度理事会）が最近発表した年内利下げサイクル開始のシグナルは、先進国経済の政策が我が国に及ぼす波及効果は徐々に弱まっていくだろうと述べた。

人民元の今後の動向については、業界全体としては概ね楽観的な見方が広がっている。中国中央投資公社（CICC）研究院の李立陽研究員は、人民元レートは短期的には以前のような柔軟性の低い状態に容易には戻らず、双方向の変動の柔軟性が高まる可能性があると考えている。人民元レートの長期的な動向は、中国経済の期待と金利の方向性の修正、そして海外の経済金融情勢の変化に左右される。今後、海外資産の収益率が低下し、ボラティリティが体系的に上昇すれば、クロスボーダー資本の回帰と人民元高に有利に働くだろう。人民元為替レートは今後数ヶ月間、回復基調を維持するだろう。中国銀行研究所の上級研究員である王有新氏は、世界的な政治経済情勢の複雑化と金融市場の急激な変動により、より多くの国際資本が世界中で安全な避難先を求める可能性があると述べた。一方、人民元為替レートは高い安定性を保っており、人民元資産は低迷期の価値を維持しており、中国の内生的成長モメンタムは引き続き強まっている。中国経済は内生的成長モメンタムを強め続けている。現在および今後数ヶ月間、人民元資産への注目が高まることが予想される。

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