人民元反発傾向は継続

専門家らは、外部環境の若干の改善と、数々の経済刺激策による市場信頼感の高まりにより、人民元は7月下旬以降緩やかに回復しており、この傾向は今後数カ月間も続く可能性が高いと指摘した。

オンショアの米ドル/人民元は月曜日の午前中の取引で一時7.115に達し、1か月ぶりの高値となった。

為替レートの動向は、多くの場合、複数の内外要因の影響を受ける。人民元為替レートが連日上昇している理由について、光大銀行金融市場部のマクロ研究員である周茂華氏は、国内の状況から見ると、一方ではファンダメンタルズが堅調であると述べた。最近発表されたデータは、経済が回復と拡大の傾向を維持し、中央銀行が予想を上回る金利引き下げを行い、マクロ経済政策の実施を増やし、市場の景気回復への期待を高めていることを示している。上半期の対外貿易輸出と貿易黒字はともに予想を上回り、国際収支は安定し、外貨準備高は3.2兆ドルを超え、ファンダメンタルズは堅調で、人民元為替レートに堅固なサポートを提供している。他方では、人民元資産の魅力が高まっている。国内のファンダメンタルズは改善しており、マクロ政策環境は理想的である。また、人民元資産全体の評価額が低迷していることも相まって、市場では人民元資産に対する強気の感情が徐々に蓄積されている。外部要因の観点から見ると、海外の利下げのペースと強度については意見が分かれているものの、先進国が徐々に利下げサイクルに移行しているという基本的なコンセンサスができている。周茂華氏は、現在までに世界で20カ国以上が利下げを実施しており、上半期には欧州中央銀行（欧州中央銀行）とカナダ銀行が先頭に立って利下げを開始し、米連邦準備制度理事会（連邦準備制度理事会）が最近発表した年内利下げサイクル開始のシグナルは、先進国政策のわが国への波及効果は徐々に弱まるだろうと述べた。

人民元のその後の動向について、業界は総じて楽観的だ。中国国際金融センター研究所の研究員、李立陽氏は、人民元為替レートは短期的には以前のような柔軟性の低い状態には戻りにくく、双方向の変動の柔軟性が高まる可能性があると考えている。人民元為替レートの長期的な動向は、中国の経済期待の修復と金利の方向性、海外の経済金融情勢の変化に左右される。今後、海外資産の収益が低下し、変動率が体系的に上昇すれば、クロスボーダー資本の回帰と人民元の強化に有利となるだろう。　　"人民元の為替レートは今後数カ月間回復を続けるだろう。"中国銀行研究所の上級研究員である王有新氏は、世界の政治経済情勢の複雑さと金融市場の急激な変動により、より多くの国際資本が"安全な避難所"世界では、人民元為替レートが高度に安定している一方で、人民元資産は低迷期の価値にあり、中国の内発的成長の勢いは引き続き強まっている。中国経済は内発的成長の勢いを強め続けている。現在および今後数ヶ月間、人民元資産がさらに注目されることが予想される。

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